Questing benchmarks for the current ratio: An analysis of the Warsaw Stock Exchange firms

Abstract

Objective: The first objective of the article is to assess the benchmarks for the current ratio commonly provided in the accounting and financial analysis literature. The minor objective is to arrange a research methodology permitting the accomplishment of the first objective.

Research Design & Methods: The paper, apart from the literature review and its critique, presents the results of descriptive, quantitative research. The research sample consists of 5 148 firm-years. Data were retrieved from Worldscope Database via Refinitiv Eikon for domestic, going concern, non-financial companies listed on the Warsaw Stock Exchange from 2005 to 2021. For comparison, the U.S.-related data was retrieved from Internet resources as ready-made ratios. Methods used in the analysis include descriptive statistics, parametric and nonparametric ANOVA, confidence intervals, and linear and parabolic trend analysis.

Findings: The tests show that identifying a benchmark for the current ratio is problematic. Benchmarks vary between countries and industries; universal standards do not exist. The benchmark for the current ratio commonly suggested, 1.2-2.0, may be used only as a rough evaluation of the desired value. The findings indicate that the acceptable range for CR is much broader, from 1.1 (the first quartile) to 2.3 (the third quartile) for the total sample. Moreover, the SIC division's quartiles vary from 0.7 to 1.2 (the first) and from 1.6 to 3.6 (the third). Statistical tests indicate that benchmarks do not vary annually. However, the distribution's median and the third quartile change slowly over time toward higher values. The Covid-19 pandemic resulted in a substantial increase. On the contrary, the first quartile of about 1 remains relatively stable over time, indicating the reasonable lower bound for CR. The mean of the distribution is useless as a benchmark because of its sensitivity to outliers. Various techniques must be used to assess the benchmark.

Implications & Recommendations: Since there are material between-industry and between-country differences in benchmarks, analysts and investors should be very sensitive to the standards suggested in the literature and interpret them cautiously. Variability over time exists but is low unless a shock in the economy appears.

Contribution & Value Added: The main contribution of the paper is empirical verification of the benchmarks for the current ratio provided in the literature. Tests show that suggested benchmarks are not universal. Seeking a benchmark, an analyst must compare the firm's financial standing with other firms from the same country, industry, and period.

Keywords

liquidity ratios, current ratio, financial analysis, liquidity benchmark, Warsaw Stock Exchange

Author Biography

Piotr Wójtowicz

Prof. Piotr Wójtowicz, PhD, Associate Professor at the Cracow University of Economics (Poland). His research interests include financial reporting, earnings management, and the impact of cultural factors on earnings quality.

References

1. Almeida, H. (2021). Liquidity Management During the Covid-19 Pandemic. Asian-Pacific Journal of Financial Studies, 50(1), 7-24. https://doi.org/10.1111/ajfs.12322
2. Bednarski, L. (1997). Analiza finansowa w przedsiębiorstwie. Polskie Wydawnictwo Ekonomiczne.
3. Bednarski, L. (2007). Analiza finansowa w przedsiębiorstwie. Polskie Wydawnictwo Ekonomiczne.
4. Bień, W. (2018). Zarządzanie finansami przedsiębiorstwa. Wydawnictwo Difin S.A.
5. BusinessInsider. (2022, August 30). Current ratio: A liquidity measure that assesses a company's ability to sell what it owns to pay off debt. Business Insider. Retrieved August 30, 2022, from https://www.businessinsider.com/personal-finance/current-ratio?IR=T
6. Chandra, P. (2008). Financial management theory and practice. Tata McGraw Hill Publish Company Limited.
7. Czekaj, J., & Dresler, Z. (2002). Zarządzanie finansami przedsiębiorstw. Podstawy teorii (wyd.3). Wydawnictwo Naukowe PWN.
8. Dębski, W. (2005). Teoretyczne i praktyczne aspekty zarządzania finansami przedsiębiorstwa. Wydawnictwo Naukowe PWN.
9. Dudycz, T. & Skoczylas, W. (2014). Sytuacja finansowa przedsiębiorstw według działów (branż) w 2012 r. Rachunkowość, 3, 55-80. Retrieved August 31, 2022 from https://rachunkowosc.com.pl/files/Rachunkowosc-sektorowe-wskazniki-finansowe-2012.pdf
10. Dudycz, T. & Skoczylas, W. (2021). Wskaźniki finansowe przedsiębiorstw według działów (sektorów) za 2019 r. Rachunkowość, 4, 73-100. Retrieved on August 31, 2022 from https://rachunkowosc.com.pl/files/Rachunkowosc-sektorowe-wskazniki-finansowe-2019.pdf
11. Eljelly, A.M.A. (2004), Liquidity‐profitability tradeoff: An empirical investigation in an emerging market. International Journal of Commerce and Management, 14(2), 48-61. https://doi.org/10.1108/10569210480000179
12. Fleming, M.M.K. (1986). The current ratio revisited. Business Horizons, 29(3), 74-77. https://doi.org/10.1016/0007-6813(86)90011-X
13. Gołaszewski, P., Urbanek, P., & Walińska, E. (2001). Analiza sprawozdań finansowych. Fundacja Rozwoju Rachunkowości.
14. Gołaś, Z., & Witczyk, A. (2010). Pojęcie i metody oceny płynności finansowej przedsiębiorstwa. Journal of Agribusiness and Rural Development, 1(15), 81-95.
15. Gołębiowski, G. (Ed.), Grucyk, A., Tłaczała, A., & Wiśniewski, P. (2020). Analiza finansowa przedsiębiorstwa (wyd. 3). Wydawnictwo Difin S.A.
16. Górowski, I., Kurek, B., & Szarucki, M. (2022). The Impact of a New Accounting Standard on Assets, Liabilities and Leverage of Companies: Evidence from Energy Industry. Energies, 15(4). http://dx.doi.org/10.3390/en15041293
17. Investopedia. (2022, September 6). Current Ratio Explained With Formula and Examples. Investopedia. Retrieved September 6, 2022, from https://www.investopedia.com/terms/c/currentratio.asp
18. Jachna, T., & Sierpińska, M. (2004). Ocena przedsiębiorstwa według standardów światowych. Wydawnictwo Naukowe PWN.
19. Kanagaretnam, K., Lim, C.Y., & Lobo, G.J. (2011). Effects of national culture on earnings quality of banks. Journal of International Business Studies, 42, 853-874. https://doi.org/10.1057/jibs.2011.26
20. Keene, M.A., Peterson, D.R. (2007). The importance of liquidity as a factor in asset pricing. The Journal of Financial Research, 30(1), 91-109. https://doi.org/10.1111/j.1475-6803.2007.00204.x
21. Kochalski, C., & Łuczak-Trąpczyńska, M. (2017). Determinants of controlling in foreign subsidiaries of MNEs: On the explanatory potential of the institutional perspective. Entrepreneurial Business and Economics Review, 5(3), 79-94. http://doi.org/10.15678/EBER.2017.050304
22. Kowalak, R. (2022). Analiza finansowa. Przewidywanie bankructwa i analiza trudności finansowych. Teoria, przykłady, zadania. Wydawnictwo Uniwersytetu Ekonomicznego we Wrocławiu.
23. Kreczmańska-Gigol, K. (Ed.) (2020). Analiza płynności finansowej przedsiębiorstwa. Płynność strukturalna. Płynność potencjalna. Zdolność płatnicza. Wydawnictwo Difin S.A.
24. Maślanka, T. (2019). Płynność finansowa determinantą zdolności kontynuacji działalności przedsiębiorstwa. CeDeWu Sp. Z o.o.
25. Michalski, G. (2005). Płynność finansowa w małych i średnich przedsiębiorstwach. Wydawnictwo Naukowe PWN.
26. Nowak, E. (2008). Analiza sprawozdań finansowych. Polskie Wydawnictwo Ekonomiczne.
27. Nowak, M. (2002). Ocena zdolności kredytowej i ryzyka kredytowego. Poradnik bankowca. Wydawnictwo Bankowego Ośrodka Doradztwa i Edukacji.
28. Olzacka, B., & Pałczyńska-Gościniak, R. (2004). Jak oceniać firmę. Metodyka badania, przykłady liczbowe. Ośrodek Doradztwa i Doskonalenia Kadr Sp. z o.o.
29. Ostaszewski, J. (Ed.) (2013). Finanse. Wydawnictwo Difin S.A.
30. Pandey, I.M. (2010). Financial management. Vikas Publishing House.
31. Pera, J. (2017). An enterprise’s financial stability and its sustainable growth. A risk-based perspective. Przedsiębiorczość Międzynarodowa, 3(2), 49-62.
32. Pomykalska, B., & Pomykalski, P. (2007). Analiza finansowa przedsiębiorstwa. Wydawnictwo Naukowe PWN.
33. Rachunkowość. (2022a, August 31). Sektorowe wskaźniki finansowe. Rachunkowość – Pismo Stowarzyszenia Księgowych w Polsce. Retreived August 31, from https://rachunkowosc.com.pl/sektorowe-wskazniki-finansowe
34. ReadyRatios. (2022, September 2). Average industry financial ratios for the U.S. listed companies. Retrieved September 2, 2022, from https://www.readyratios.com/sec/industry/
35. Rogowski, W., & Lipski, M. (2014). Płynność finansowa – wybrane zagadnienia. In J. Grzywacz (Ed.), Płynność finansowa przedsiębiorstw w Polsce. Uwarunkowania, zarządzanie płynnością, ryzyko. Oficyna Wydawnicza – Szkoła Główna Handlowa.
36. Ruozi, R., & Ferrari, P. (2013). Liquidity Risk Management in Banks: Economic and Regulatory Issues. In: Liquidity Risk Management in Banks. SpringerBriefs in Finance. Springer. https://doi.org/10.1007/978-3-642-29581-2_1
37. SIC. (2022, August 25). Standard Industrial Classification (SIC) Manual. United States Department of Labor. Occupational Safety and Health Administration. Retrieved August 25, 2022, from https://www.osha.gov/data/sic-manual
38. Sierpińska, M., & Jachna, T. (2004). Ocena przedsiębiorstwa według standardów światowych. Wydawnictwo Naukowe PWN.
39. Świderska, G.K. (2003). Sprawozdanie finansowe bez tajemnic. Wydawnictwo Difin S.A.
40. Waśniewski, T., & Skoczylas, W. (2002). Teoria i praktyka analizy finansowej w przedsiębiorstwie. Fundacja Rozwoju Rachunkowości w Polsce.
41. Wędzki, D. (2002). Strategie płynności finansowej przedsiębiorstwa. Przepływy pieniężne a wartość dla właścicieli. Oficyna Ekonomiczna Grupa Wolters Kluwer.